中宏网北京8月7日电 围绕“稳中求进 推动经济持续向新向优向好发展——2026年上半年我国宏观经济形势分析及下半年展望”主题，中宏论坛第七十六场在线研讨会于7日下午圆满召开。辽宁大学经济学部副主任霍伟东应邀出席论坛并作了主题发言。

　　以下是霍伟东的发言：

　　站在“十五五”开局的关键节点，当前我国经济整体呈现动能向新、结构向优、韧性凸显、压力犹存的特征，正以自身发展确定性对冲外部环境不确定性。贯彻落实7月30日中共中央政治局会议精神，按照国家发展改革委召开上半年发展改革形势通报会的工作部署，下一阶段，宏观调控的关键在于精准发力、提质增效。从金融视角来看，既要算稳增长的“总量账”，更要算结构优化、动能转换、长期发展的“质量账”。总体来看，上半年经济金融运行可以概括为四句话：总量底盘稳固、新动能加速成长、金融供给充足、需求修复亟待加力。接下来从四个方面简要分享核心判断。

　　一、客观研判上半年经济：稳中提质、蓄能承压，整体开局良好

　　首先是大盘稳、基本面扎实。上半年我国GDP达69.57万亿元，同比增长4.7%，处于全年4.5%-5%的预期合理区间。就业、物价保持平稳，6月城镇调查失业率降至5.0%，CPI同比上涨1.0%。在全球地缘冲突加剧、能源价格波动、外部需求分化的复杂环境下，我国经济守住了稳增长底线，实现了平稳开局。

　　其次是动能新、转型成效凸显。产业升级、创新驱动的特征愈发鲜明，上半年规上工业增加值同比增长5.4%，规上高技术制造业增加值同比增13.3%，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长48.5%、39.3%、28.0%。这标志着新质生产力不再是单点突破、概念落地，而是全面渗透生产、投资、出口、服务各领域，通过技术迭代重塑产业结构、提升全要素生产率。

　　再次是韧性强、开放优势稳固。上半年我国货物贸易进出口同比增长16.9%，进口增速显著高于出口，机电产品、民营企业成为外贸主力。这份亮眼成绩单，并非短期市场红利，而是我国完整产业体系、超大规模市场、持续创新能力的集中体现，是抵御外部风险冲击的核心底气。

　　同时必须清醒看到结构性短板与压力。当前经济核心矛盾是供给恢复快、需求修复弱。上半年社零、固定资产投资增速偏弱，民间投资、房地产投资持续承压，二季度经济增速较一季度小幅回落。本质问题不是增长潜力不足，也不是市场资金短缺，而是市场信心有待修复、供需循环尚未畅通、投资回报预期偏弱，潜力向实效转化的通道仍需打通。

　　二、厘清当前金融核心逻辑：不再是“总量放水”，而是提升资金转化效率

　　上半年货币政策保持稳健宽松，金融供给总量充足。6月末M2社融存量稳步增长，上半年，人民币贷款新增10.72万亿元，企业新发放贷款利率处于历史低位，市场流动性充裕、融资成本低廉。

　　当前金融运行的主要矛盾，早已从“资金够不够、贵不贵”，转向资金准不准、融不融、稳不稳，集中体现为三个结构性挑战。

　　第一是金融充裕与有效需求不足。企业信贷投放力度较大，但住户贷款持续收缩，反映出居民消费、购房意愿低迷。货币政策虽然可以降低融资成本，但无法直接修复市场信心。企业不敢投、居民不愿花，核心是未来收入、投资回报的预期不稳，政策效果最终要体现在微观主体的现金流和预期上，而非仅停留在金融报表上。

　　第二是传统信贷模式与科创产业发展。科技创新周期长、风险高、轻资产、回报后置，依赖抵押物、短期现金流的传统信贷体系，天然适配传统产业，却难以匹配科创企业发展需求。科创企业的核心价值是技术、专利、团队，而非固定资产，这也导致科创融资难的核心症结是难估值、难定价、难分险，单纯扩贷无法从根本上破解难题。

　　第三是短期资本偏好与长期创新资本需求。核心技术攻关、未来产业培育需要长期深耕，而市场多数资本追求短期收益，容易导致创新行为短期化、热点化。正因如此，中央重点强调壮大耐心资本，核心就是要培育能穿越产业周期、分担创新风险、陪伴企业成长的长期资本。

　　综上，下半年金融工作重心，必须从“稳总量”转向“优结构、提效能、畅循环”。

　　三、以金融之稳托增长底盘：打通政策落地堵点，激活有效需求

　　落实中央逆周期调节要求，核心是提升三大政策转化率，把政策力度实实在在转化为经济增量。

　　一是提升财政资金向实物需求的转化率。今年财政赤字、特别国债、地方专项债等额度充足，下半年专项债仍有较大发力空间。财政发力不能只停留在资金拨付上，必须加快形成实物工作量。坚持资金、项目、需求精准匹配，既夯实算力、水网、电网等基础设施硬支撑，也强化教育、养老、医疗等民生保障软实力，通过供需双向发力放大政策乘数效应。

　　二是提升金融资源向民间投资的转化率。民间投资低迷的核心不是融资贵，而是准入壁垒高、预期不稳、产权保障不足。金融机构要打破所有制偏见，聚焦项目质量、技术优势、现金流实力开展授信；政府要持续放开重大项目、应用场景、公共数据资源的限制，破除制度性壁垒。金融降成本，改革降门槛，双向发力才能激活民间投资活力。

　　三是提升金融支持向居民消费的转化率。消费提振的核心是稳就业、稳收入、稳保障，而非简单扩张消费信贷。要依托消费养老再贷款等政策工具，联动财政贴息、风险分担、保险保障等举措，重点支持养老、文旅、健康等服务消费，通过稳企业、稳就业，筑牢消费增长的底层根基。

　　四、以资本之力拓创新边界：构建全生命周期资本接力体系

　　当前我国科技金融已从单一信贷支持阶段，迈入信贷、股权、债券、保险、担保等协同发力的新阶段。下半年的核心任务，是搭建全生命周期资本接力机制，杜绝资本碎片化、孤岛化、拥挤化问题。

　　简单来说就是精准匹配企业成长各阶段：萌芽期依靠财政资金、天使投资等方式探索引路；成长期依托科技信贷、知识产权融资赋能支撑；扩张期通过科创债券、并购重组等方式助力扩容；成熟期以保险、养老金等长期资金保驾护航。形成“财政引导、信贷跟进、股权参与、债市衔接、险资托底”的完整闭环，彻底解决科创企业融资断档问题。

　　金融支持新质生产力发展，必须坚持有扶有控、精准施策。对契合国家战略、具备核心技术、拥有真实市场需求的项目全力赋能；对技术落后、缺乏商业可持续性、同质化严重的项目严格管控。坚决避免金融资源成为低水平重复建设的“燃料”，让金融成为产业升级的“筛选器”、技术创新的“助推器”。

　　同时要稳妥有序化解房地产、地方债务、中小金融机构等重点领域风险。风险有序出清才能优化资源配置、稳定市场预期，为优质金融资源流向创新领域、高效产业领域腾出空间，实现发展与安全动态平衡。

　　总体来看，虽然全球经济复苏乏力、地缘风险持续扰动，但我国经济产业体系完备、市场空间广阔、政策工具充足、创新动能强劲，完全有条件、有能力完成全年发展预期目标。

　　下半年的核心关键，是把政策力度转化为微观获得感，把金融流动性转化为实体经济现金流，把社会储蓄转化为耐心资本、长期资本、创新资本。

　　最后用三句话总结：稳，是在不确定性中夯实发展确定性；新，是以长期资本赋能真实技术进步；优，是让要素资源向高效率、高价值领域集聚。

　　金融之稳，从不只是资金充裕，而是让企业敢投资、居民敢消费、市场有信心；资本之力，从不只是追逐短期风口，而是陪伴创新穿越周期、深耕实业、沉淀动能。只要持续畅通经济金融良性循环，必将推动中国经济在“十五五”开局之年持续向新、向优、向好！

中宏网版权申明：凡注有“中宏网”或电头为“中宏网”的稿件，均为中宏网独家版权所有，未经许可不得转载或镜像；授权转载必须注明来源为“中宏网”，并保留“中宏网”的电头。