Wind数据显示，2026年9月21日16时30分，在岸人民币对美元汇率收盘报6.6955元，离岸人民币对美元汇率报6.6949元，分别较前一交易日收盘价上涨18个基点与2个基点。在美联储加息的背景下，出口增长与外汇供求改善对人民币形成支撑，汇率升值的内生动力更加突出。

　　第一，美联储加息正式落地，人民币汇率逆势升值。2026年9月16日，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%。美联储加息落地以后，美元指数与10年期美债收益率均有所上行，中美10年期国债利差倒挂程度进一步增加。美元与美债收益率同步上行，对美元具有一定的利好作用，而人民币汇率逆势走强，则反映出人民币面临外部冲击的缓冲能力。若美联储维持高利率甚至进一步收紧，人民币汇率将会形成阶段性压力。

　　第二，出口保持较快增长，贸易条件形成支撑。国家统计局数据显示，2026年1-8月，我国货物出口20.17万亿元，同比增长14.6%；进口14.61万亿元，同比增长22.0%，货物贸易顺差约5.56万亿元。8月份出口增长18.6%，延续较快增长态势。出口增长体现出我国制造业竞争力对海外订单和出口收入的支撑加强。四季度若出口增长延续、前期订单陆续回款，贸易因素有望继续支撑人民币持续走强。

　　第三，贸易结汇明显增加，外汇供求持续改善。国家外汇管理局数据显示，8月，境内外汇市场交易量为3.9万亿美元，保持较高规模。银行结售汇顺差485亿美元，主要是外汇资金净流入，当月企业外汇收入结汇率为61.5%，比今年前7个月平均水平低2.7个百分点。贸易结汇构成外汇净供给的主要来源，资本项下净购汇减少则进一步改善了市场供求，出口回款向结汇的持续转化，为人民币升值提供了直接动力。四季度如果美联储持续加息，跨境投融资购汇需求的变化可能对人民币汇率带来阶段性扰动。

　　第四，定价顺应市场变化，政策防范过快升值。中国外汇交易中心数据显示，2026年9月以来，人民币对美元中间价与即期收盘价的差额先扩大后收窄，中间价顺应市场变化，且更多发挥缓和过快升值的作用。《2026年第二季度中国货币政策执行报告》继续强调保持汇率弹性、稳定市场预期和防范汇率超调风险。在当前背景下，基本面和市场供求变化仍将主要影响汇率方向，中国人民银行将继续引导人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

　　总体而言，人民币汇率短期有望延续稳中偏强走势，中长期将呈现双向波动趋势。展望四季度，出口收入与贸易结汇有望继续提供支撑，美联储高息环境与跨境投融资需求，则将影响人民币升值的幅度与节奏。若美元持续走强或结汇节奏放缓，人民币仍可能出现阶段性回调。（作者：何青，中国人民大学长江经济带研究院高级研究员；刘旭磊，中国人民大学国家金融研究院助理研究员。本文系国家自然科学基金项目［72473146］的阶段性成果。）

免责声明：本文仅代表作者观点。

中宏网版权申明：凡注有“中宏网”或电头为“中宏网”的稿件，均为中宏网独家版权所有，未经许可不得转载或镜像；授权转载必须注明来源为“中宏网”，并保留“中宏网”的电头。