8月17日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2026年7月份国民经济运行情况。当前生产端保持平稳增长，需求和投资结构持续优化，新旧动能加快转换，综合来看，有效需求恢复和部分领域投资仍相对缓慢。若需求改善持续慢于供给扩张，可能加大部分行业库存压力，并导致市场竞争加剧。下半年宏观政策重点应当聚焦扩大有效需求、改善居民和企业预期。

　　第一，生产供给保持韧性，新兴动能成长加快。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%。装备制造业增加值同比增长9.7%，高技术制造业增加值增长13.8%，新动能对规模以上工业增长的贡献率初步测算达到50.9%。7月份制造业采购经理指数为49.2%，制造业新订单指数为48.5%，当前工业部门较为突出的问题是部分行业订单、销售和终端需求未能与生产扩张同步改善。7月份工业生产者购进与出厂价格同比分别上涨5.5%和3.5%，环比分别下降1.0%和0.7%，中下游企业原材料成本上涨压力边际有所缓解。

　　第二，消费结构持续优化，内生需求仍需增强。1-7月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.6%，其中服务零售额增长5.0%，商品零售额增长1.1%。但限额以上单位通讯器材类商品零售额增长15.1%，网上商品和服务零售额同比增长4.8%，说明消费需求正在向服务化、数字化和智能化方向转变。7月份，商品零售额同比增长0.5%，居民消费价格同比上涨0.5%，核心CPI同比上涨0.9%，表明居民消费需求恢复仍需进一步巩固。7月末，广义货币余额同比增长7.7%，社会融资规模存量同比增长7.4%，人民币贷款余额同比增长5.1%，信贷扩张与实体经济需求之间仍存在进一步改善空间。

　　第三，新兴领域持续投资，传统投资依旧承压。1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降6.7%，降幅继续扩大，其中，基础设施投资同比下降3.6%，制造业投资下降1.7%，房地产开发投资下降19.2%。1-7月份，信息服务业，航空、航天器及设备制造业，电子及通信设备制造业投资分别增长19.2%、12.3%、7.1%，表明部分资金继续向先进制造业和高技术领域集聚。随着新兴产业投资扩张和产业升级持续推进，先进制造业有望成为稳定投资、推动经济转型的重要支撑。

　　第四，外贸保持较快增长，出口结构持续优化。1-7月份，我国货物贸易进出口总值30.13万亿元，同比增长17.3%；其中出口增长14.0%，进口增长22.0%；机电产品出口增长21.2%，占出口总额的比重为63.8%；对共建“一带一路”国家进出口增长15.5%；民营企业进出口增长17.2%，占进出口总额的比重为56.9%。地缘政治冲突、全球能源市场波动以及部分经济体采取贸易保护措施仍可能影响外贸订单和企业成本，完善产业链供应链体系、推动制造业升级和贸易伙伴多元化，仍是增强我国外贸韧性的重要基础。

　　下一阶段建议重点做好四方面工作：一是将扩大内需放在更加突出的位置，推动财政金融政策更多向稳就业、促增收和完善社会保障倾斜；二是把稳定房地产和民间投资作为改善内需预期的重要抓手，加快商品房去库存和民营企业账款清偿，提升项目现金流和投资回报的可预期性；三是加强新兴产业投资的统筹协调，防止部分地区低水平重复建设和同质化竞争，引导技术创新更快转化为企业利润。四是继续推进出口市场多元化，完善出口信用保险、汇率避险和海外仓等服务体系，增强外贸企业应对外部不确定性的能力。（作者：何青，中国人民大学长江经济带研究院高级研究员；刘旭磊，中国人民大学国家金融研究院助理研究员。本文系中国人民大学科学研究基金［中央高校基本科研业务费专项资金资助］项目成果［24XNN005］的阶段性成果。）

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