2026年7月，中国经济交出“十五五”开局首份“半年卷”。上半年国内生产总值达69.6万亿元，同比增长4.7%，在复杂多变的国际棋局与国内结构性调整的“双重考验”下，这份成绩单不仅守住了“稳”的底线，更在“新”与“优”的维度上呈现出令人瞩目的结构性亮色。

　　一、从“增速韧性”到“价格拐点”，宏观底盘稳定

　　4.7%的增速，放在全球坐标系中依然抢眼——在国际货币基金组织近期普遍下调主要经济体预期的背景下，中国成为少数获上调全年增长预期的国家之一。但比增速更值得解读的，是二季度GDP平减指数1.53%，系13个季度以来首次走出负增长区间。这一信号标志着名义GDP增速（5.9%）已实质性快于实际增速，企业盈利空间的“水温”正在回升，经济内循环的自我修复能力悄然激活。

　　就业与物价形成“双稳”格局：城镇调查失业率均值5.2%，6月进一步降至5.0%；今年上半年，CPI温和上涨1.0%，PPI上涨1.5%，既无通胀之虞，亦无通缩之忧，为宏观政策腾挪留足了余地。外贸方面，上半年进出口规模历史同期首破25万亿元，同比增长16.9%，外汇储备稳定在3.4万亿美元以上，人民币汇率较年初升值约3%——在美元波动、地缘博弈加剧的全球金融环境中，这份“货币定力”尤为可贵。

　　二季度经济增速4.3%，和一季度比回落0.7个百分点，但是细察月度走势，工业、消费、出口在4-6月逐月回暖，结构动能亦在优化，高技术制造业和装备制造业增速均快于一季度。这不是一条平滑上升的直线，而是一条在波动中夯实底部、在承压中积蓄后劲的“修复曲线”。

　　二、新动能“接棒”进行时凸显经济结构之变

　　“稳”是底色，“进”才是成色。上半年最值得书写的，不是总量数字，而是内部肌理的深刻重塑。

　　新动能对经济增长贡献率已突破40%，这是一个标志性阈值。规模以上高技术制造业增加值同比增长13.3%，数字产品制造业增加值同比增长12.3%，集成电路日均产量突破15亿块，3D打印设备、锂电、工业机器人产品产量同比分别增长48.5%、39.3%和28.0%。更值得玩味的是投资结构的变化：高技术产业投资增长4.6%，知识产权产品投资增长9.4%——创新正在从政策号召转为市场自觉。

　　绿色转型同样走出“加速度”。生物质燃料加工、生物基材料制造行业增速分别达33%和21.9%，新能源汽车零售渗透率连续三个月超60%，单位GDP能耗同比下降1.9%。这些数字背后，是一场从“量的规模扩张”到“质的效率优先”的深层跃迁。

　　服务业则扮演了“压舱石”与“就业池”的双重角色。上半年服务业增加值41.4万亿元，同比增长5.2%，对经济增长贡献率达66.1%。信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业增加值同比分别增长10.7%和11.9%，两者合计贡献近四分之一的增长。每天5.5亿件快递、1.5亿吨货物的流动，不仅是物流数据，更是衡量经济循环活跃度的体温计。

　　三、积极应对中国经济运行中的深层挑战

　　当前中国经济运行中，仍然面临一些值得高度重视的深层挑战：

　　在消费与投资方面，上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，比一季度增长2.4%回落1.1个百分点，商品消费恢复明显慢于服务消费，折射出居民收入预期偏弱、消费信心不足的深层结构性问题。固定资产投资同比下降5.7%，房地产开发投资同比下降18%，不仅直接拖累经济增长，还可能通过产业链扩散至钢铁、建材、家居等诸多行业。

　　在区域与行业方面，新兴产业高度集中于头部城市，三四线城市和欠发达地区在动能转换中面临被“虹吸”的现实压力。部分传统企业“不敢转、不会转、转不起”的困境依然突出。新动能虽增速亮眼，但体量尚不足以完全对冲传统产业的下行惯性。

　　在外部环境与内部预期方面，地缘政治紧张、科技封锁加码、国际金融市场动荡，外部不确定性持续攀升。与此同时，微观主体预期虽有改善，6月PMI回升至50.3%，制造业生产经营活动预期指数达54.3%，但信心修复仍显缓慢。

　　这一系列挑战，本质上是同一道命题——从旧模式向新范式的跨越，从来不会一帆风顺，需要时间、耐心，更需要精准的政策艺术。

　　四、未来的底气与路径在于以确定性对冲不确定性

　　面向全年，支撑目标实现的积极因素正在累积，绝非简单的“政策堆砌”，而是系统性合力的形成。

　　一是政策空间依然充裕。8000亿元“两重”建设项目与2000亿元“两新”设备更新资金已全部下达，效力将在下半年集中释放。央行完善短端利率调控机制，财政与货币协同发力，存量工具与增量工具形成“组合拳”。

　　二是改革红利进入“变现期”。党的二十届三中全会部署的300多项重大改革正加速落地，今年4月全国服务业大会召开为第三产业注入新动力，投资审批、信用评价、产权保护等制度性改革持续深化。中国在全球竞争力排名中升至第十二位，前5个月新设外资企业超2.5万家，同比增长5.3%——特斯拉、西门子、巴斯夫等跨国企业持续加码，外资用脚投票，说明制度环境的改善正在被国际市场定价。

　　三是总体稳中向优。从更长周期看，4.7%的增速在全球主要经济体中仍居前列，中国对世界经济增长贡献率保持30%左右。放眼下半年，虽有风浪，但有党的全面领导这一最大政治优势，有超大规模市场、完备产业体系、高素质人才队伍等“压舱石”支撑，更有持续释放的改革创新动能，中国经济完全有能力在波动中企稳、在调整中向上。

　　“十五五”开局之年，比的不是短期冲劲，而是续航能力与转型智慧。向新而进，向优而行——这既是对上半年的总结，更是对下半年的期许。（作者：杨宜勇，中宏观察家、中国宏观经济研究院高级顾问、国家发展改革委市场与价格研究所原所长）

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