5月我国经济总体运行保持平稳态势，呈现向新向优发展格局。高技术产业投资增势向好，新动能持续壮大，外贸延续高增长、韧性凸显。需求端呈现总量分化、结构持续优化趋势。消费、投资整体承压明显，内需偏弱表现突出，需要引起高度关注。

　　一、消费市场总体平稳，服务消费增长较快

　　1-5月份，我国消费市场总体平稳，社会消费品零售总额206031亿元，同比增长1.4%。单月来看，5月份社会消费品零售总额同比下降0.6%，较4月增速回落0.8个百分点，为2023年以来首次同比负增长。其中，5月份餐饮收入同比增长0.6%，较4月份回落1.6个百分点；商品零售额同比下降0.7%，较4月份进一步回落0.6个百分点。本次增速回落主要受去年同期以旧换新等政策拉动形成的高基数拖累，但社会消费品零售总额增速继4月增速走弱后再度下行，也反映出当前消费复苏基础尚不稳固，扩大消费需求任务依然艰巨。

　　发展型消费对整体消费拖累明显。5月汽车、家用电器和音像器材、建筑装潢材料等零售额同比降幅均超过10%，是拉低社零增速的重要力量。这表明以旧换新等消费政策的刺激效应递减，后续应进一步优化升级以旧换新配套政策，精准激活大宗消费、释放传统消费潜力。

　　基本消费品零售保持较快增长。1-5月份，粮油食品类零售同比增长7.4%，饮料类增长6.0%，烟酒类增长13.4%，服装鞋帽和针织品类增长7.2%。基本生活消费品与发展消费品增速分化明显、“剪刀差”凸显，一定程度上反映出市场整体消费活力偏弱，居民收入差距较大，消费信心不足，居民消费支出更多向衣食等刚需基础品类集中。

　　服务消费增长动能凸显。首次发布的社会消费商品和服务零售总额指标显示，1—5月同比增长2.8%，其中服务零售额增长5.4%，增速显著快于商品零售额。服务消费需求加速释放，逐步成为支撑我国消费增长的重要力量。

　　总体来看，服务消费高速增长，印证我国消费市场扩容提质空间充足、潜力较大。但基本型消费增长较快，发展型消费不足，也反映出我国高消费能力不足，中低收入群体收入消费能力偏弱等问题。下一阶段稳消费、扩内需，既要优化刺激政策、精准释放消费需求，更要聚焦居民收入提升，夯实消费增长的底层支撑。

　　二、投资领域总量承压，新兴产业投资保持较快增长

　　1-5月份，全国固定资产投资总额同比下降4.1%，降幅较1-4月份扩大2.5个百分点，整体投资总量承压态势凸显。分领域看，各板块投资表现分化、多数领域增速偏弱，其中基础设施投资同比增长0.6%，制造业投资下降0.4%，房地产开发投资下降16.2%。整体来看，固定资产投资多数领域呈现走弱态势，对短期及中长期经济平稳运行形成一定拖累。

　　从投资主体来看，国有与民间投资同步回落，投资活力整体偏弱。1-5月，国有控股投资同比下降0.4%，增速较1-4月回落2.9个百分点；民间投资同比下降7.1%，较1-4月再度回落1.9个百分点。同时，1-5月基建投资同比增长0.6%，较1-4月回落3.7个百分点，反映出财政资金对政府性投资的支撑力度减弱，后续需持续强化政府投资撬动作用，加大有效投资力度、提升财政资金使用效能，更大力度托底和撬动全社会投资需求。

　　在投资总量承压的背景下，投资结构持续优化，新兴产业投资保持较快增长，为培育壮大新质生产力注入强劲动能。创新驱动投资效能持续释放，1-5月知识产权产品投资同比增长9.3%，增速较1-4月加快0.4个百分点，拉动全部投资增长1.1个百分点，创新类投资成为稳投资的重要抓手。高技术产业投资延续稳健增长态势，产业升级动力充足。1-5月，高技术产业投资同比增长4.5%，其中，AI相关的高景气行业投资增长表现突出，1-5月集成电路制造业投资增长11.0%，电子电路制造业投资增长50.9%，电子专用材料制造业投资增长10.5%，信息服务业投资增长13.8%，高技术产业投资活力持续释放，成为投资端核心增长亮点。

　　总体来看，当前投资市场呈现总量承压、结构优化的分化格局。传统领域投资持续走弱是当前投资的主要压力来源。与此同时，高技术产业投资高速增长，持续优化投资结构，为经济转型、培育新质生产力积蓄了充足动能。当前，以AI为代表的高新技术领域，不仅能够带动上下游产业链协同发展、提升全社会生产效率、创造新增就业岗位，也是我国产业转型升级的核心方向。但高新技术产业的快速发展也会阶段性加剧社会分化与发展不平衡的结构性问题，带来全新的发展挑战。未来在大力培育壮大新兴产业、发展新质生产力的同时，需重点统筹平衡产业发展带来的各类结构性问题，推动产业高质量、可持续发展。

　　三、外贸韧性彰显，进出口保持较快增长

　　我国外贸进出口延续稳健增长态势，整体韧性持续凸显。1—5月份，货物进出口总额20.68万亿元，同比增长15.3%。单月来看，5月货物进出口总额44516亿元，同比增长16.9%，增速比4月加快2.7个百分点。其中，出口增长13.8%，进口增长21.5%。在全球经贸复苏乏力、外部环境复杂严峻的背景下，我国进出口持续较快增长，体现出我国经济强大的韧性与活力。

　　出口结构不断优化升级，高技术、高附加值产品成为出口增长核心主力。1-5月，集成电路出口同比增长83.4%，汽车（包括底盘）同比增长45.5%，自动数据处理设备及其零部件同比增长34.1%，船舶出口同比增长22.5%。高端产品出口的高速增长，反映出我国先进制造产业能级持续跃升、出口核心竞争力不断增强。

　　在外贸数据亮眼的同时，也要意识到当前我国经济运行外需偏强、内需偏弱的结构性矛盾依然突出。出口高景气有效带动国内高技术产业提质增量，1-5月中上游核心产品产能充分释放，如集成电路产量同比增长25.4%。但下游终端产品需求走弱，电脑、手机等终端产品产量增速大幅回落，内外需求分化格局较为明显，成为当前经济运行的结构性短板。

　　进出口持续高速增长，充分彰显我国外贸强大韧性与制造业核心竞争力，是当前宏观经济运行的突出亮点和对外开放的核心优势。但同时内外市场发展不均衡问题较为突出，下一阶段稳外贸、促均衡，既要持续巩固外贸基本盘、依托高端制造出口优势持续扩大对外开放，也要聚焦国内高质量发展、畅通内需循环、补齐内需短板，以国内大循环的确定性对冲外部环境的不确定性。（作者：杜金泽、王艺瑄，中国经济体制改革研究会博士后）

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