国家统计局于5月11日公布2026年4月份居民消费价格指数（CPI）与工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。据国家统计局数据，2026年4月，全国CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.2%；PPI环比上涨1.7%，同比上涨2.8%。回看4月经济表现，季节性消费回升与国际大宗商品价格传导效应形成共振，CPI、PPI涨幅较上月均有扩大，物价持续温和修复。

　　第一，节假日效应释放，季节性因素对CPI形成支撑。从历史规律来看，4月份通常处于价格体系修复阶段，主因清明节假期、“五一”假期及部分地区春假等假日因素利好，居民出行、旅游、餐饮等服务消费需求边际改善，交通工具使用、酒店住宿及文旅服务价格存在阶段性上涨动力。据国家统计局数据，4月我国飞机票、交通工具租赁费、宾馆住宿和旅游价格分别环比上涨29.2%、8.6%、4.5%和3.9%，涨幅均高于季节性水平，合计影响CPI环比上涨约0.17个百分点。据交通运输部数据，2026年清明节假期全社会跨区域人员流动量超8.4亿人次，日均2.8亿人次，同比（2025年清明节假期期间）增长5.6％。节日消费活力进一步释放，服务消费需求旺盛，推动服务类价格回暖。

　　第二，国际油价震荡传导，输入性通胀效应显现。受中东地区地缘政治冲突持续发酵、全球供应扰动以及市场风险偏好变化影响，国际油价自2026年初以来持续高位震荡。在国际油价上涨带动下，国内成品油价格同步上调，对交通运输、物流以及工业生产成本形成传导。据国家统计局数据，4月国内汽油价格同比上涨19.3%，环比上涨12.6%。能源价格的显著上行进一步推升CPI工业消费品分项，对整体CPI构成有力支撑。

　　第三，国际资源品价格上涨，推动PPI同比继续修复。4月国际资源品价格继续维持高位，其中，原油、有色金属及部分化工品价格整体偏强。布伦特原油均价同比涨幅扩大至55.6%，这一传导效应系统性地抬升石油开采、石化加工、化工原料等上游行业出厂价格。据国家统计局数据，4月石油和天然气开采业价格环比上涨18.5%，石油煤炭及其他燃料加工业价格环比上涨16.4%。受全球降息预期、AI产业链需求增长及地缘政治等因素影响，铜、黄金等有色金属价格持续上涨，对国内工业品价格形成明显支撑。据国家统计局数据，4月我国有色金属矿采选业同比增长38.9%，有色金属冶炼和压延加工业同比增长22.5%。4月我国主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.7%和55.1%，虽较3月份分别回落0.2和0.3个百分点，但仍处近年来相对高位，制造业价格总体水平上涨明显。

　　第四，供需结构持续改善，“反内卷”红利逐步兑现。与输入性价格上涨形成共振的是国内供给侧的结构性优化，受益于“反内卷”整治的有效实行，国内市场竞争秩序不断优化。光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造等“反内卷”政策重点行业价格持续上涨。据国家统计局数据，4月我国锂离子电池制造价格环比上涨1.6%。同时，以光纤制造、外存储设备为代表的算力相关产业链，在“人工智能+”需求快速扩张带动下，出厂价格提升。据国家统计局数据，4月我国化学纤维制造业价格环比上涨5.6%，外存储设备及部件价格环比上涨3.2%，对PPI整体形成正贡献。

　　整体来看，当前我国物价运行仍呈现“CPI温和修复、PPI改善快于CPI”的特征。4月份CPI同比延续回升态势，出行服务及能源价格改善是主要支撑；PPI则在国际资源品价格上涨推动下较快修复，上游工业品价格仍保持相对强势。但与此同时，终端需求恢复力度仍有待进一步观察，物价整体大幅上行的基础尚不牢固。（作者：何青，中国人民大学长江经济带研究院高级研究员；杨祉晗，中国人民大学国家金融研究院助理研究员。本文系中国人民大学科学研究基金［中央高校基本科研业务费专项资金资助］项目成果［24XNN005］的阶段性成果。）

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