2026年2月10日，中国人民银行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告。2025年，在内外部环境不确定性持续上升的背景下，中国人民银行坚持适度宽松的货币政策，通过总量调控与结构性工具协同发力，保持流动性合理充裕，推动融资成本稳步下行，有效促进实体经济稳定增长、保障金融市场平稳运行，为“十五五”良好开局提供了重要支撑。

　　第一，总量保持合理增长，金融充分支持实体。2025年，中国人民银行通过降准0.5个百分点、降息0.1个百分点以及公开市场操作，保持流动性合理充裕。金融机构本外币贷款余额同比增长6.2%，人民币贷款余额同比增长6.4%，引导金融机构加强项目储备和信贷投放，充分满足实体经济有效信贷需求。广义货币（M2）和社会融资规模存量同比分别增长8.5%和8.3%，明显高于名义GDP增速，金融总量保持较快增长。

　　第二，利率市场化改革不断深化，社会综合融资成本持续下行。中国人民银行不断深化利率市场化改革，健全市场化的利率调控框架，强化利率政策执行和监督。2025年12月，新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右，持续释放贷款市场报价利率改革效能。2025年第四季度，金融机构加权平均贷款利率较上季回落0.10个百分点至3.15%，全年下行超0.3个百分点，有力支持社会综合融资成本下降。

　　第三，结构性工具精准发力，加大支持重大领域的力度。2025年，中国人民银行增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度各3000亿元，创设5000亿元服务消费与养老再贷款、2000亿元科技创新债券风险分担工具，下调相关结构性货币政策工具利率0.25个百分点。科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.5%、20.2%、10.9%、50.5%、14.1%，均高于全部贷款增速，充分体现了金融对国家重大战略的支持。

　　第四，财政货币政策协同配合，政策合力提升结构效能。近年来财政货币政策持续加强协同配合，货币政策在扩内需中的角色更加清晰：一是通过提供充裕流动性配合政府债券发行；二是通过“再贷款+财政贴息”方式放大信贷支持；三是通过担保、增信等机制提高企业融资可得性。政策协同更加注重结构性，重点支持设备更新、提振消费、中小微企业和民营经济等领域。未来，财政货币政策将放大合作效能，合力推动经济高质量发展。

　　第五，稳增长防风险并举，提升金融体系韧性。中国人民银行设立宏观审慎和金融稳定委员会，推出资本市场两项货币政策工具以支持发挥“类平准基金”作用，并稳步推进重点机构和重点区域金融风险处置。同时，中国人民银行延续“以我为主、兼顾内外均衡”的基本取向，人民币对国际主要货币双向浮动，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

　　总的来看，2025年货币政策保持适度宽松，为经济平稳运行和中长期高质量发展提供了关键金融支撑。扩大内需仍是2026年经济工作的重要任务，货币政策应延续支持性立场，把握好政策实施的力度、节奏和时机，助力“十五五”实现良好开局。（作者：何青，中国人民大学长江经济带研究院高级研究员；刘旭磊，中国人民大学国家金融研究院助理研究员。本文系中国人民大学科学研究基金［中央高校基本科研业务费专项资金资助］项目成果［24XNN005］的阶段性成果。）

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