中国人民银行最新发布的2025年5月金融数据显示，我国货币供应与社会融资规模延续合理增长态势，为实体经济持续注入动能。

　　从总量上看，货币供应量和社会融资规模保持合理增长，能够较好满足实体经济融资需求。前五个月，社会融资规模增量累计达18.63万亿元，较去年同期显著多增3.83万亿元。广义货币（M2）余额达325.78万亿元，同比增长7.9%，市场流动性合理充裕，精准匹配实体经济融资需求。前五个月人民币贷款增加10.68万亿元，其中企（事）业单位中长期贷款强劲增长6.16万亿元，有力支撑企业资本开支与长期发展。跨境人民币使用亦持续深化，5月经常项下与直接投资跨境人民币结算规模分别达1.31万亿元和0.61万亿元。

　　当前“活钱”增速加快，反映出近期金融政策对市场信心的有效提振作用。中国人民银行自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金，如微信钱包、支付宝余额等。新的统计口径能够更加直接地反映支付交易较为便利的“活钱”。5月末，采用新统计口径的狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%。新口径更精准捕捉“活钱”变动，其增速加快印证了近期金融政策组合拳发力显效，市场信心显著提振，投资与消费领域活跃度提升迹象显现。

　　在社会融资规模中，当前政府债券成为社融增长主引擎。前五个月政府债券净融资高达6.31万亿元，同比大幅多增3.81万亿元，是社融扩张的核心驱动力。与此同时，前五个月企业债券净融资9087亿元，虽同比少增，但债券市场总体利率下行，企业融资成本有所降低。5月银行间同业拆借和质押式回购加权平均利率分别为1.55%和1.56%，较上年同期均下降逾0.25个百分点，融资成本降低有效为企业减压增效。

　　当前社会融资结构不断优化，直接融资有所提速。从社会融资存量结构看，5月末，政府债券与企业债券合计占比升至28.2%，其中政府债券余额占比显著提升2.1个百分点至20.5%；而人民币贷款对实体经济支持力度虽保持首位，其存量占比则下降1个百分点至61.7%。这反映了当前我国融资结构的转型优化，债券市场等直接融资渠道正发挥日益重要的作用。

　　总体而言，当前金融数据整体向好，既反映出宏观政策协同发力对实体经济的支撑作用，也展现出经济内生动能的修复势头。随着融资结构优化与市场利率稳中有降，金融高质量发展将更加高效支持实体经济，为我国经济的高质量发展夯实基础。（作者：何青，中国人民大学长江经济带研究院高级研究员；胡通，中国人民大学国家金融研究院助理研究员。本文系中国人民大学科学研究基金[中央高校基本科研业务费专项资金资助]项目成果[24XNN005]的阶段性成果。）

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