5月中下旬以来，银行业经历了一轮存款利率调整浪潮。大型国有银行和股份制银行下调存款利率后，城商行等中小银行也先后跟进。本次调整幅度显著：四大国有行1个月及3个月大额存单年化利率降至1%以下；主要商业银行的大额存单利率普遍低于2%；部分城商行的五年期整存整取利率已低于1.7%。

　　一、动因：净息差收窄压力与路径传导

　　净息差持续收窄成为银行降息的主要压力源。国家金管局数据显示，2025年一季度末商业银行整体净息差降至1.43%，明显低于1.8%的警戒线水平。其中，大型商业银行净息差为1.33%，股份行1.56%，城商行1.37%，农商行1.58%，均较2024年末呈现不同程度下降，其中农商行降幅最大，达到15个基点。

　　资产端收益率下行倒逼存款利率调整。本轮存款利率下调呈现出“政策引导-大型银行先行-其他机构跟进”的传导路径。政策层面，央行于5月初宣布下调个人住房公积金贷款利率25个基点至2.6%；5月20日，1年期和5年期LPR利率分别下调10个基点至3.0%和3.5%。受政策引导，资产端收益率下行进一步压缩银行的盈利空间。在此背景下，控制银行主要负债来源的成本，成为银行缓解净息差压力的重要方式。

　　二、特征：传导速度提升与结构性现象出现

　　市场响应速度加快。相较于过往，此次中小银行跟进大型银行下调存款利率的速度显著提升。这一现象反映出在当前经营环境下，净息差压力在银行业普遍存在，尤其是资源相对有限的中小银行面临优质资产获取难与负债成本付出高的双重挑战，其调整的紧迫性更为突出。

　　出现存款利率期限结构倒挂现象。调整后，部分中小银行出现了短期存款利率高于中长期利率的倒挂现象。在利率下行预期环境中，这一选择有助于减轻中长期存款带来的高成本负债压力，但也可能反映了部分银行在负债结构和流动性管理上面临短期难题。

　　存款利率降幅普遍高于贷款利率。此轮三个月至二年期的整存整取定期存款利率均下调15个基点，高于主要贷款利率调整幅度。这种非对称下调有助于在短期内缓解净息差快速收窄的趋势。事实上，央行在2025年第一季度货币政策执行报告中就提到银行净息差问题，并明确“持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本”作为下一阶段工作重点之一。此次银行体系在存款端的跟进调整，背后可能就是央行降低银行负债成本的政策导向。

　　三、影响：银行短期纾困与理财替代加速

　　本次存款利率下调直接缓解了银行负债成本压力，为持续承压的净息差提供了短期缓冲空间，有助于稳定银行盈利能力。笔者认为，其效果受制于存款利率下限及资产端收益率（如LPR等）的限制，长期效果如何，有待进一步观察。

　　存款利率整体性走低，显著削弱了储蓄产品的相对吸引力，激发居民金融资产的再配置需求。现金管理类（货币基金）、固定收益类（债券基金）及挂钩黄金等稳健资产的低风险理财产品，已凭借相对较高的收益预期和流动性优势，成为承接居民储蓄转移的替代资产。若低存款利率环境延续，存款利率走低这一情形可能将持续驱动居民部门资金从传统银行储蓄向多元化理财产品迁移。（作者：何青，中国人民大学长江经济带研究院高级研究员；李帆，中国人民大学国家金融研究院助理研究员。本文系中国人民大学科学研究基金[中央高校基本科研业务费专项资金资助]项目成果[24XNN005]的阶段性成果）

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