中宏网北京7月31日电(记者王镜榕)中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议强调增强忧患意识,把握长期大势,抓住主要矛盾,善于化危为机,办好自己的事。
2018年11月5日,习近平主席在进博会宣布,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。
会议指出,推进金融供给侧结构性改革,科创板要坚守定位,落实好以信息披露为核心的注册制,提高上市公司质量。
日前,中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春就相关话题接受本网独家专访。
科创板是资本市场深改核心
中宏网记者:资本市场开放是新一轮改革开放的重要阵地,您怎么解读科创板的风向标意义?
付立春:作为改革开放的重要阵地,中国未来经济增长肯定是高质量增长。高质量的经济增长必须要有高质量的金融体系支撑。而高质量的核心是科技创新,传统的金融体系是以间接融资、银行为主是没办法支持,这个需要金融的供给侧改革,资本市场的高质量升级也是重中之重。在资本市场里面新增的科创板,是资本市场改革的核心,还是金融供给侧改革乃至改制。推动未来经济高质量升级的核心和突破点。开创精神非常具有代表性意义。
在现有A股市场新增全新的市场,不是作为一个板块,而是全新的市场,这跟过去改革的逻辑--双轨增量基本一致。那么,持续的推进快速的建成,应该说是对原有存量A股市场接近30年改革的巨大的推进。无论是试点注册制还是其他一系列的全新制度,对原有A股的冲击和影响都比较大。A股的IPO加速,退市加速。通过以信息披露为核心的注册制去问询,发现上市公司的问题从而提高资本市场质量。
这些都通过科创板试点注册制去引导和推进。科创板开始仅仅一周多,就发挥了如此大的作用,无论是风向标意义还是实质作用都非常重大,超出很多业内人士的预期。这次年中政治局会议重点指出科创板,不能说替代,但是对于现有资本市场将产生强影响,后续效应还将持续发酵。
助力资本市场高质量升级
中宏网记者:结合7月30日中央政治局会议精神,您怎么看待资本市场新一轮深改的关键和市场机遇?
付立春:深改关键在提高上市公司质量。落实以信息披露为核心的注册制,以及科创板的精准定位等等。市场机遇应该说是富有历史性的。A股市场建成马上就要30年,之前的改革升级突破面临重重的挑战。那么,今天科创板的建成就像一把利剑,将推动资本市场的高质量升级。科创板正是这场深改巨变的关键。市场机遇呈现多元趋势,对专业机构、企业和个人来说,其实是有潜在的机遇。相对之前比较初级阶段的游戏规则将发生重大变革。未来只属于专业的机构,优质的企业以及高效的市场。如果是规范性和专业性不够强,在过渡阶段没有很强的风险控制能力,可能会慢慢的出局,这也是市场自身的优胜劣汰的进化过程。
资本市场的融资功能是它的核心,也是他的主要功能,而不是交易,过度活跃等等。这个其实不是它的根本功能。但是,由于一系列的安排,确实没有发挥应有的潜力,融资功能在资本市场两个方面体现出来,一是通过IPO,二是通过上市后的定增,包括并购重组角度体现。融资有的时候规模大有的时候规模小,受政策等各方面的影响较大。包括外部的法律及相关的法规和细则等的完善完备等,具体可执行是前提。在执行的时候应严格按照市场化、法治化的方向去一致性的推动,减少不必要的市场波动。IPO的高效放开,包括之后并购重组,定增的逐渐市场化都是重要方向。在法治化的方向和前提下去实现市场化。
法治化前提下坚定推动市场化
中宏网记者:资本市场脱虚向实一直是政策发力的焦点,您怎么看待近半年的改革成绩和推进之道?
付立春:现在的证券法及相关法律法规对于一些违规的行为处罚力度远远不够。违规、违法成本太低,规则不够完善,执行存在一定弹性等都亟待完善。只有把资本市场从法治化和市场化的角度深改到位,融资功能才能发挥到位,否则,可能还是会产生一些市场乱象。
这就要求通过注册制朝着提高上市公司质量方向持续推动深改。我两三年前就呼吁信披,当时市面上此类声音不多,但这是问题核心所在。如果信息不到位,甚至造假,就无法发挥实质的融资功能,资本市场也无法高质量运行,那就只能是零和的市场游戏而已。所以推进以信披为核心的注册制改革,发现一些假公司发现一些问题暴露出来,该退市的退市,该处理的处理,彰显法治的力量。
现在监管层的力度还是比较大,处理和揭露的问题比较多。下一步如何完善退市制度,及与退市相关的集体诉讼等相关制度,这在近期赵薇等重大案例都有体现。应当说,这半年资本市场改革相当给力,当前关键在持续坚定地推进深改。并根据外部条件和环境与反馈,在逐渐完善的法治化前提下推动市场化,发挥资本市场正常的融资功能。