7月14日，浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称“水晶光电”）发布公告称，公司第二大股东杭州深改哲新企业管理合伙企业（以下简称“深改哲新”）与第一大股东星星集团有限公司（以下简称“星星集团”）经友好协商，解除一致行动人关系。

　　根据公司此前披露资料显示，公司与股东方在业务、人员、资产、机构、财务等方面相互独立，具有独立、完整的资产及业务方面的自主经营能力。公司核心管理层稳定，股东方不参与公司日常经营管理，公司拥有完善的组织架构和规范的治理体系，生产经营均保持稳定。

　　作为一家深耕光学领域超过20年的科技企业，水晶光电自成立以来始终专注于光学元件的研发与制造，已构建光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子（AR+）、反光材料五大业务板块，并逐步成长为全球领先的综合光学材料供应商。目前，公司以消费电子为核心的第一成长曲线、车载光学为突破的第二成长曲线，以及以AR/VR等元宇宙光学为前瞻布局的第三成长曲线，形成了多元化、可持续的发展格局。

　　战略转型关键年：现场主义+降本增效

　　盈利能力持续提升

　　2025年第一季度，水晶光电实现营业收入14.82亿元，同比增长10.20%；归母净利润达2.21亿元，同比大幅增长23.67%，延续了利润增速高于收入增速的良好态势。毛利率达到27.95%，同比提升3.95个百分点，期间费用基本保持稳定，显示出公司在成本控制和运营效率方面的显著成效。

　　在行业竞争加剧、终端价格压力加大的背景下，水晶光电依然实现了高质量增长，反映出其强大的技术积累和客户粘性优势。

　　2025年是水晶光电战略转型升级的关键一年。公司提出全年营收增长目标为0%-30%，并计划通过“降本增效”和“现场主义”两大管理动作，推动组织效能提升和资源配置优化。

　　“现场主义”要求管理干部、技术和市场人员深入一线，发现问题、解决问题，强化执行力和响应速度。这不仅有助于提升生产效率，也有助于增强客户服务水平，进一步夯实公司在高端市场的竞争力。

　　多元产品线齐头并进，客户结构持续优化

　　水晶光电的产品广泛应用于消费电子、车载光学及AR/VR等领域，形成了多点支撑的增长格局。

　　消费电子仍是公司最核心的业务板块，其中IRCF红外截止滤光片在手机摄像头领域保持全球领先市场份额。近年来，公司成功切入北美大客户供应链，旋涂滤光片产品有望在2025年带来新的增长点。此外，微棱镜产品在客户旗舰机型中首次量产落地，成为业界首创，进一步巩固了公司在高阶光学领域的技术壁垒。

　　车载光学业务已成为公司第二成长曲线的重要引擎。截至2024年底，公司AR-HUD产品的年出货量已突破几十万套，客户包括长安深蓝、红旗、长城、吉利、东风岚图等主流品牌，在国内AR-HUD市场占有率位居行业前列。尽管HUD产品面临一定价格压力，但随着渗透率快速提升，叠加公司积极推进供应链降本和技术升级，未来车载业务有望实现盈利改善。

　　AR眼镜被视为下一代人机交互平台，其光学硬件成本占比极高，市场潜力巨大。水晶光电早在十几年前就已开始布局AR技术研发，在光波导片、光机模组、3D模组以及其他相关光学元器件等领域均有深度布局。其中，反射光波导片作为AR眼镜成像的核心部件，显示效果优秀但是技术壁垒高、量产难度大，量产性一直是全球性的难题。公司希望通过技术突破和客户卡位，抢占元宇宙光学高地。

　　国元证券认为，公司全面布局多条技术路径，同时与全球领先的光波导及特种玻璃材料厂商进行密切合作，公司立足光学创新，产品线丰富，成长天花板逐步打开。

　　国际化布局深化，全球化协同效应显现

　　如今，行业已正式进入“AI 驱动创新周期”，消费电子行业开启了一个充满活力与机遇的新时代。随着 AI 技术的快速发展，机器人、无人机、安防监控、TWS 耳机等智能终端对光学硬件的市场需求日益旺盛，这一趋势为公司未来成长打开了想象空间。

　　目前公司已沉淀了光学薄膜设计、微纳光学、精密光学加工、自动化智能化、硬件结构设计、光学系统设计、系统测试和测量与分析八大技术，具备为客户提供一站式光学解决方案的能力，实现公司从“制造型”向“技术型”转型升级。

　　在国际化布局方面，水晶光电的国际化战略早已启动，并取得实质性进展。公司已在六大洲设立市场窗口，覆盖日本、韩国、新加坡、中国台湾、美国、德国等地，形成全球服务体系。制造端方面，公司在中国台州、江西鹰潭、广州东莞设有生产基地，并在越南建立海外制造中心。2025年越南二期基地投产后，将进一步提升产能灵活性和交付效率。同时，公司在西雅图设立第二办事处，强化对北美客户群的本地化服务支持。

　　2025年是公司战略转型的关键期，公司进一步明确了各生产基地的功能分工：台州作为北美大客户的核心实践基地，江西鹰潭负责国内大循环，越南则承担海外循环职能，形成双循环协同发展新格局。未来公司将进一步推动双循环体系打造，提高抗风险能力。

　　公司战略聚焦，着力构筑了消费电子、车载光学以及 AR/VR 三大业务板块，与产业链中的关键客户建立了紧密的合作关系。

　　在消费电子领域，深度绑定国际大客户。公司的成长模式从产品驱动转向技术创新驱动，由单一的元器件制造商向光学解决方案供应商转型升级。

　　股东回报持续兑现，分红机制日趋完善

　　水晶光电高度重视股东回报，上市以来累计分红十余次，2020年至2024年累计现金分红超十亿元。2024年中期公司首次实施中期分红，金额达1.38亿元，标志着分红机制更加灵活、透明。未来，公司将继续在保障经营所需资金的前提下，提升分红比例，回馈投资者。

　　在激励举措上，近期公司发布2025年限制性股票激励计划激励对象名单及2025年限制性股票激励计划(草案)。拟向公司董事、副总经理李夏云1人授予50万股限制性股票；关于本激励计划的目的，草案称，为进一步完善公司法人治理结构，建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住公司优秀人才，充分调动公司管理者的积极性和创造性，有效地将股东、公司和经营管理者个人三方利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现。

　　面对2025年可能出现的行业波动和竞争压力，水晶光电展现出极强的战略定力和发展信心。凭借清晰的成长路径、深厚的技术积累、稳定的管理团队和广泛的客户基础，公司正从传统的代工模式向创新驱动型企业的角色转变。

　　在AI、机器人、AR眼镜等新兴应用带动下，光学赛道仍具广阔前景。水晶光电依托三大成长曲线，持续推进全球化布局和产品升级，为股东和投资者创造长期价值。

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