穆迪投资者服务公司近日发布了两份中国地方政府研究报告:《中国地方政府相关发行人:穆迪对地方国企的外部支持假设》和《中国地方政府:响地方政府个体信用实力的主要因素》。报告称,随着中央政府鼓励市场化改革在经济中发挥更大的作用,中国地方国有企业的信用风险有所上升。
地方政府越来越有选择地支持地方国企,而今年地方国企的债券违约案例也反映了政府立场的这一变化。此外,部分地方政府债务负担加重进一步限制了其提供支持的能力。穆迪注意到全国地方国企的负债目前已超过人民币35万亿元,对多数地方政府而言,上述或有负债相当于其年收入的100%以上。
穆迪认为,与为落实国家重大决策而提供相关公共产品或服务的国企相比,商业类国企尤其是处于产能过剩行业的国企的债务风险更大。同时,地方政府经济实力及其与中央政府的行政等级差距也是影响地方国企的债务的因素。
穆迪副董事总经理钟汶权表示,重点是并非所有的地方国企获得政府支持的可能性均会相同。随着中国为解决国企或有负债对中央政府和地方政府日益上升的风险所采取的政策逐步演化,上述信用风险的差异会不断扩大。
穆迪副总裁诸蜀宁认为,对于省级和计划单列市等在行政等级上接近中央政府的地方政府,其更有可能通过财政开支或其他方式支持为落实国家重大决策而提供相关公共产品和服务的国企。
北京、上海和广东等部分大城市和省份表现出更强的个体信用实力,使之更有能力向当地国企提供财务支持,而经济和财政实力较弱的地方政府提供相应支持的能力更加有限。“3~5年后,地方国企越来越可能必须依靠自身的力量,对于提供符合中央政府优先目标的公共产品或服务不是其主要目的的国企,其获得重大政府支持的可能性会逐渐下降。”钟汶权指出。