6月17日上午,由中国经济导报社、中国发展网主办,广州证券股份有限公司及《债券》杂志特别支持的“2015中国债券发展论坛”在北京钓鱼台国宾馆举行。财政部财政科学研究所金融室主任赵全厚在分论坛发表演讲。
以下为发言实录:
赵全厚:谢谢给我们提供这么好一个机会,我今天主要是来学习的,来展望“十三五”,从政府债券角度来讲,政府债券面临比较大的蜕变,这是因为政府债券市场原来只有国家队,现在又加进地方队,原来只有一个发债主体,现在几十个发债主体。这种情况下政府发债主体从中央转向地方,是“十三五”主要的特征,实际上因为政府债券市场整个债券市场,国债市场长期存在这个情况,政府债券市场对“十三五”债券走向有很大的影响。负债已经逐步可以接受了,折价开通的恰恰不是民间而是政府,政府发现借债的很多妙处,政府债注定会引领整个“十三五”。
第二,“十二五”预算法修改以后授予地方政府发债的权利,开了前门了,那么“十三五”就需要前门做得大些,如果不是足够大,地方政府转型就不行。政府的阳光举债方式取代融资平台必须要扩大前门的范围,怎么扩大是另外一个问题。这是规模扩大的问题。第二以国债引领的整个金融市场走向一个统一的问题,但是未来以地方债券市场引领的地方债券,随着改革的深化,随着中央借贷主体和地方借贷主体身份的区分,债券市场扩大,市场结构会发生比较大的变化。
第三围绕着政府举债,我们会衍生出一系列其他债券市场也与政府密切相关,比如现在资产证券化,资产证券化未必是市场主体,政府从1998年以来积累下大量的通过举债方式的资产,往往可以作为政府资产债券化很庞大的资产群体,问题是这些资产政府更需要它。中国从1994年建立中央级的机构,十八届三中全会提出要构建城镇化银行,其他债券市场会不断衍生演化,这个特征值得我们关注和研究。当然“十三五”之所以好说的一个很大的原因就是因为它比“十二五”更遥远一些,但是有一点,我刚才听完很受启发,“十三五”的债券违约常态化,买卖债券破产或者退市,这些不奇怪。