外汇市场新形势下居民理财如何选择

来源:金融时报时间:2017-01-11 10:21:19

  新年伊始,外汇市场成为人们关注的焦点。2016年12月31日,中国人民银行发布了《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》(以下简称《管理办法》),自2017年7月1日起实施。《管理办法》虽为新出,但实质性条款却可分为“变”与“不变”。

  1月4日,离岸人民币对美元汇率由6.96升破6.89关口,日内涨幅超过700个基点。1月5日,离岸人民币对美元汇率进一步升破6.79关口。5日在岸人民币对美元收盘价报6.8817,创近一个月新高,较上一交易日大涨668个基点,当天离岸人民币对美元报6.8174,两地价差罕见倒挂逾600点。

  面对这种变化,居民该如何适应新的形势?

   “新政”的“变”与“不变”

  虽说《管理办法》是从7月1日起实施,但是很多项条款并非新设。如不涉及个人外汇额度的调整,即个人年度购汇便利额度没有变化这是最为明显的“不变”。而变化的条款主要体现在两个方面:境内个人办理购汇业务时,不得用于境外买房、证券投资、购买人寿保险和投资性返还分红类保险等尚未开放的资本项目等;加大了处罚力度,提高违规违法行为成本,严查“蚂蚁搬家”式换汇。

  中国银行首席研究员宗良在“2017年中国金融理财创新与发展论坛”上表示,我国居民外汇使用逐渐增多,如居民出境旅游、留学、海外投资等行为的增加等,相关原有政策执行并不严格,海外购房、投资证券原本是不被允许的行为,但是现实中却可以含糊操作。此次新政天申了6项禁令,并加大了惩处力度,也是顺应外汇市场出现的新形势。

  中国建设银行首席经济学家黄志凌在上述论坛上给出的数据也印证了宗良这一说法,2015年中国,出境旅游人数达到1.2亿人次,同比增长12.14%。人们对旅游相关金融服务的需求更加明显,金融+旅游成为一种必然的趋势,支付结算、外汇兑付、旅游贷款、购买保险、订购机票、预定酒店一系列的需求都随着旅游发生变化。

  央行研究局首席经济学家马骏此前在接受记者采访时强调:“新《管理办法》是为了进一步加大对洗钱、恐怖融资及腐败、偷逃税等犯罪活动的监测和打击力度。其中对大额交易报告的规定,不影响企业和个人正常外汇业务办理,不改变境内个人年度购汇便利化额度,不涉及个人外汇业务政策调整。”因此可以说,新规中的措施是监管机构参考发达国家经验后完善监管制度的正常行为,居民不宜过度解读。

  人民币汇率预期的升与贬

  人民币汇率出现离岸、在岸两地汇价大幅倒挂也是近期人们关注的焦点之一。宗良认为导致这一现象可能的因素包含以下几点:一是香港地区资金成本上升。上海银行间同业拆放利率(Shibor)呈现短跌长涨的态势——14天及以下Shibor利率均有所下行,1个月及以上期限Shibor利率则全线上涨。而香港市场的感受则是人民币资金成本大幅上涨:香港人民币HIBOR全线走高。二是央行、外汇管理局加强了个人购汇管理,使市场预期出现很大改变。三是离岸人民币市场流动性紧张、做空人民币成本上升,投机力量因为投机成本的提升,面临较大的平盘压力。四是美元指数自去年12月初以来持续走高,客观上存在一定修正压力。

  宗良表示,目前这一局面打破了外汇市场被离岸汇率所引导的局面,引导居民重视人民币汇率指数合理区间。此外,2016年12月29日,中国外汇交易中心发布公告,CFETS人民币汇率指数货币篮子新增11种货币至24种,并于2017年1月1日完成首期货币篮子调整。这一变化一方面可降低货币篮子对美元的波动率,美元指数在一定程度上很难全面的代表我国对外贸易的权重;另一方面则是增加了与我国贸易比重较高国家的货币权重,这也是人民币成为国际性货币的必然选择。

  居民境外理财投资的进与退

  显然,忽视《管理办法》的规定一意孤行将不被允许,但是更为明确的是,居民正常的外汇交易需求是不受影响的。招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,个人购汇用于境外炒股本身就是违规的,但因为此前管理不严、处罚不重,所以很多人没有当回事。“如今监管趋严,个人购汇境外炒股恐怕不再容易。其实,随着深港通、沪港通的开通,个人投资港股的通道是畅通的。”

  投资方面,首先,海外投资可以选择,但大量投资的效益并不理想。宗良表示,居民最好能够与自身的需求有机的结合起来,如旅游、留学等。其次,从收益率的角度考虑,人民币的理财收益相对较高,综合考虑,居民可灵活配置。再次,居民毫无目标进行换汇会面临较高的成本,投机行为风险将显著提高。

  此前受到一部分人追捧的香港保险,还能否继续购买?显然,具有投资、分红性质香港保险将不再被允许,但其他类型的保险产品应该是可以购买的。

责任编辑:韩鹏飞
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